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第5章 永远的法则:长线是金(1)

最神奇的长线投资神话——巴菲特:投资39年赢利2595倍

股市有句俗语“长线是金,短线是银”,可见即使投资高风险的股市,对投资时间长短的把握也有可能实现质的突破。

理论上,短期股票投资利润最高,次为中期投资,再次为长期投资。但经验证明少有人能准确地在底部买进,顶部卖出。所以就平均获益能力来计算,中长期投资利润更高。

坚持长线和价值投资,注重流动性风险的防范,这样才能带来稳定回报。在这方面,股神巴菲特是个绝好典型。

全球著名财经杂志《福布斯》在2007年度全球富豪榜中向人们勾勒了全球富豪最新布局:身价560亿美元的微软公司主席比尔·盖茨连续第13年成为世界上最富有的人。

投资大师沃伦·巴菲特以520亿美元身价名列次席。

巴菲特成为世界亿万富翁的路径与其他人截然不同,他从100美元开始,仅仅从事股票投资和企业并购,成为20世纪世界超级富豪之一。

在过去39年当中,巴菲特管理的伯克希尔公司每股净值由当初的19美元增长到现在的50498美元,年复合增长率约为22.2%。而在战后美国,主要股票的年均收益率在10%左右。如果一个人在1956年巴菲特职业生涯刚开始时,就投入1万美元并坚持到底,那么到2002年,它将变为约2.7亿美元,而且还是税后收入。

巴菲特在他的投资生涯中取得了39年赢利2595倍的惊人业绩,被誉为“当代最伟大的投资者”。

巴菲特持续成功的信念其实只有一个:股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机的基础之上。巴菲特相信自己不是在购买股票,而是持有一部分公司资产,这种对股票原意的回归,给了巴菲特惊人的回报。

巴菲特不迷信华尔街,不听信谣言,积极跟踪购买那些被称为“烟屁股”的正在跌价的股票,并且不计较短期得失。

作为一个长期投资家,巴菲特的爱好就是寻找可靠的股票,把它尽可能便宜地买进,尽可能长久地保存,然后坐看它的价值一天天地增长。

1980年,他用1.2亿美元、以每股10.96美元的单价,买进可口可乐7%的股份。到1985年,股票单价已长至51.5美元……就这样,巴菲特创造了投资神话。

有人曾做过统计,巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。巴菲特曾说短期股市的预测是毒药,应该把它摆在最安全的地方,远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。

从2006年中国股市表现也可看出,从年初买股票或基金并一直握到年尾的人报酬率最高,而短线炒作热门股票的投资者,反而错失不少赚钱的机会。

牛市是一场征途,因此选择一只能带来长期收益的股票非常重要。

股市运行因其内在规律,不可能只涨不跌。因此要有足够的风险意识,参与股市的投资者要有良好的心态和基本的投资常识,重视持续投资,培养中长期的价值投资理念,让理财成为生活的一部分才是成熟的理财心态。

长线投资,一场寂寞的持久战

长线投资说起来简单,但是能够身体力行却需要耐心,投资者拿到一个企业能够持有20~30年是非常困难的。真正要让一笔财富有很大的增长,必须要持有它足够长的时间,没有足够长的时间,财富很难有大的增长。

一般人买房子自己居住时会精心挑选,很慎重,他选择了之后轻易不会卖掉这个房子,但是做股票就不一样了,比如茅台,总经理一出事,你的第一反应是什么?如果我们对投资规律不是很了解,就会很担心、害怕,一担心就会手指按下去把股票卖掉。其实,真正想让一笔财富有大的增长,必须要持有一个资产足够长的时间,做股票也应该如此,从企业经营的角度持有企业,像一个企业家经营企业一样,假如用这样的心态投资,这就是一个长期财富增长的逻辑,也就是价值投资的逻辑。

投资是一个马拉松比赛,不是这几年行情好就投资,熊市就讲长线。其实,股市中的种种波动和调整对于持有人的心态肯定会有影响。

有人形象地说,短线交易者是艺术家,因为无论行情涨跌,他时刻需要保持热情,始终处于紧张和兴奋中。而长线交易者是工程师,他需要控制与修正整个过程,要忍受期间市场的合理调整以及市场低迷时期的寂寞与孤独。因此,前者需要的是激情,后者需要的是理性。在一轮行情收局的时候,短线投资者往往会羡慕长线投资者获得的丰厚收益,面对自己曾买卖过、目前已翻番乃至翻十番的大牛股往往会后悔不已。

长线投资者要忍受投资期间市场大幅波动时“乘电梯”的折磨,要忍受原本已经取得的账面利润被阶段性缩减的痛苦。长线投资者在行情运行过程中要放弃许多自认为非常有把握的投资机会,必须要忍受其他个股轮番涨停的诱惑与刺激的痛苦。长线投资者既必须时刻关注各类市场信息,又必须长时间按兵不动。一年或者几年时间里只有很少的几次买卖时机,但时时要经受各种市场噪音的折磨。当别的投资者享受着赢利乐趣时,长线投资者可能要经受阶段性亏损的打击,这种折磨足以使不少长线投资半途而废,前功尽弃。市场极度低迷或者狂热时,长线投资者需要保持冷静与豁达,需要时刻坚守既定的投资方针。

“主动选‘乌龟’,在痛苦中赚钱”是一位炒股高手的炒股守则。即使是在牛市中仍然需要在痛苦中赚钱,也就是需要克服人性共有的弱点。因为, 长线投资本身就是一场寂寞的持久战。

中国股市具有良好的长期投资回报率

1990年11月20日,上海证券交易所成立。如今,它正在向世界一流的证券交易所迈进。到2007年6月1日止,共有上市公司849家;上市股票893只;总流通市值37590亿元。

1990年12月1日,深圳证券交易所成立。深交所的发展目标是用15~20年的时间,进入国际主要证券市场行列,成为国际知名的证券市场。到2007年6月1日止,共有上市公司604家;上市股票646只;总流通市值19216亿元。

两地股票市值达到了17万多亿人民币。

同样,中国的股市也给了投资者很高的回报率,远远大于同期银行存款的回报。

股指从1991年的1000点升到了2006年10月28日的4236点。凡是在深圳股票市场的投资者在1991年投入1000元,在2006年将有4236元的投资收益,每年的复利投资收益率是9.9%。如果考虑15年的通货膨胀率是3.9%,投资者的实际收益率为每年的6.4%。

同期投资者在银行的存款收益率只有3%,如果扣除物价的通货膨胀率是3.5%,每年银行的投资收益率就变成了-0.5%。实际上投资者在银行的投资出现了风险和亏损。

宿春礼

作家的话

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